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融资融券杠杆交易 河南猪肉价格高点已现 9月或震荡下跌为主
8月河南猪肉价格涨至高点后回落调整，今年猪肉价格由成本端主导，由于2023年四季度产能损失较大，因此二季度开始供应偏紧的局面逐步放大，叠加二次育肥滚动补栏，致使生猪价格水涨船高。猪肉价格涨至高点后，下游需求接受力度有限，高价肉抑制猪肉消费。随着养殖端不断放量，供增需减，短期行情顶部已然显现。
展望9月，若生猪供应增量大于需求增量，价格震荡下跌的概率较大。
进入5月河南及全国猪肉价格上涨较快，6月阶段性回调后再次冲高。从价格走势来看，8月猪肉价格呈先涨后跌的态势。据卓创资讯统计，截至2024年8月23日，河南开封瘦白条猪肉价格25.85元／公斤，较月初上涨0.85元／公斤，涨幅为3.40%；月均价为26.46元／公斤，环比上涨2.40元／公斤，涨幅为9.98%。
8月河南猪肉价格再次刷新年内高点，年内猪肉价格屡创新高，主要原因还是上游供应端主导。2023年四季度猪病影响的区域主要集中在北方和中部地区，7-8月猪源供应相对偏紧，且在标肥差的支撑下，集团有一定的压栏增重行为。
具体来看，截至8月23日，2024年8月河南重点样本屠宰企业屠宰量日均为2.08万头，日均环比7月下跌0.02万头，跌幅为0.95%；日均较去年同期下降0.50万头，降幅为19.38%。其中月内最低值为8日的2.00万头，最高值为21日的2.21万头，高低值相差0.21万头。
8月河南屠宰量继续微幅下降，从供应端来看，月内中旬之前，养殖端惜售压栏为主，屠宰企业收猪有一定难度，且猪价冲高至年内高点，屠企收购压力加剧，供应一度收紧。
从需求端来看，月内猪肉价格高企，高价肉抑制消费，加之河南地区高温，居民采买猪肉的热情疲弱为主，拿货商刚需采购，白条猪肉走货滞缓，屠企被迫减量保价。综合来看，供需双缩，因此8月屠宰量仍以下降为主。
展望后市，8月白条猪肉价格冲至高点后回落，预计9月猪肉市场价格或震荡下跌。
这番讲话后，市场预期，为了让通胀降到美联储目标，货币紧缩将保持更久。其实，在杰克逊霍尔年会前夕，美联储的老领导、现任高官密集就货币政策发声，“鸽派”官员表示，美联储在利率问题上可能做得足够多了；但也有“鹰派”官员表示，希望进一步加息来确保通胀能够降至2%的目标。
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分析来看，目前猪肉价格由供应端主导，通过卓创资讯监测的河南样本企业能繁母猪的数量来看，2023年12月的能繁仍处于减少的趋势，因此可出栏的标猪数量仍有限，市场供应变量聚焦二次育肥的出栏情况，二育出栏一般以中大猪为主，体重在140公斤以上，大型屠企收购以120-130公斤为主，因此预计9月河南的标猪价格仍有一定支撑。
9月份供应层面，全国集团场出栏量或继续小幅增加，预期在3%左右，除此之外二次育肥受资金和体重的限制，仍将陆续出栏，部分前期获利的二育户或继续逢低补栏，因此整体供应将增加。
从需求端来看，进入9月，天气逐渐转凉，在开学季、中秋备货、国庆备货的带动下，预计屠宰量或小幅增加，具体增加数量还要看猪价的回调幅度，猪肉下跌利多需求增量。
综上所述，供需双增，若生猪供应增量大于需求增量，9月猪肉价格震荡下跌的概率较大，当前生猪处于下跌调整阶段，供应压力初显，但屠宰量仍保持低位，预计9月河南白条猪肉价格震荡下跌为主，底部仍有支撑。
（作者：高婷婷融资融券杠杆交易，卓创资讯分析师）