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股票配资爆仓 0830东吴期货研究所策略参考｜焦炭第七轮提降落地，关注后期是否开始提涨
在A股市场震荡盘整过程中股票配资爆仓，大规模私募加仓动作悄然恢复。
从二级市场表现看，前述三大行业板块今年以来表现整体较为靠后，但是受行业系列重要会议即将召开等因素提振，诸如苹果链、机器人等行业板块中的结构性机遇仍获看好。
2024.08.30
『品种趋势概览』
『品种专题解读』
股指：反弹有望延续
股指。周四市场情绪回暖，成交额放大至6072亿元，指数走势分化，银行大跌拖累上证指数，创业板指和深证成指反弹，个股表现较好。
根据鲍威尔在杰克逊霍尔年会上的演讲，9月降息基本“板上钉钉”，降息周期即将开启，届时人民币贬值压力减轻，国内货币政策空间也将进一步打开。
近期受经济预期偏弱及存量资金博弈影响，市场表现低迷，成交持续萎缩。昨日成交额有所放大，市场风险偏好回升，如果反弹持续，IC和IM相对占优。
黑色系板块：焦炭第七轮提降落地，关注后期是否开始提涨
螺卷。盘面略有回落，从钢联的数据来看，螺纹符合市场预期，产量虽然有所增加，但不明显，保持较快去库速度。热卷需求下降略超预期，基本还在累库。
因此热卷短期继续弱于螺纹，也抑制盘面反弹空间，预计短期价格震荡为主。
铁矿。从钢材端的需求来看，短期铁水即使见底也很难有明显回升。近期铁矿发运环比又有所增加，因此铁矿供需依然是比较宽松的格局，本周港口明显累库。
但金九银十的旺季预期以及美国降息的预期都在，矿价短期也很难大跌，预计震荡为主。
双焦。焦煤海外煤仍有利润，焦炭第七轮提降也已经落地，现货走势偏弱。钢材需求方面，虽然五大钢种产量还没有明显回升，但钢材表需有所好转，悲观预期略微改善，但改善不多，要看钢材表需改善的持续性如何。
预计双焦维持震荡运行。
玻璃。本周玻璃库存环比继续小幅增加，基本面改善不明显，对价格反弹支撑力度一般，预计盘面还是在底部宽幅震荡运行为主。
纯碱。纯碱本周产量和库存均是小幅下滑，但是同比仍在高位，对价格上行支撑力度不佳。基本面过剩格局短期难以缓解，盘面上方仍有压力，预计盘面大体还是底部宽幅震荡运行为主。
能源化工：利比亚减产逾半数
原油。昨天油价反弹。利比亚国家石油公司声称其周三产量已经降至60万桶以下，较之前减半，且多个港口停止出口。同时伊拉克计划在9月进行10-15万桶/日的补偿性减产。
昨晚美国经济数据也好于预期，增强市场软着陆信心。美国二季度GDP终值从初值的2.8%升至3.0%，初请失业金人数23.1万人，低于市场预期。断供及经济数据令油价短线走强，不过更广泛的利空因素仍然限制了上方空间。
沥青。8月第5周沥青产业数据显示本周炼厂出货量有所起色，但仍维持同期绝对低位。炼厂开工率边际上行，同处于显著低位。周度社库厂库下降，不过去库主要通过抑制供应，而非需求推动。
隔夜油价小幅走跌，预计短线震荡稍弱。
LPG。当前下游采购稳健，国际市场卖方继续高位挺价。依据月度沙特CP及每日FEI折算PDH利润持续回落，表明化工需求正在边际转弱，PDH开工率围绕70%波动；国内化工需求总体承压。
同时地产端弱背景下PP价格弱势对原料价格形成牵制。10合约定价跟随外盘，而PDH利润持续回落，开工率重心下移，需重点关注后续各企业是否按计划复产。整体看10合约上方空间相对有限。
PX。昨日价格走势窄幅震荡，目前国际油价处于区间整理，多空博弈之下，未有明显趋势性走势，成本指引有限下，芳烃价格整体低位横盘。
基本面来看，供需变量有限，国内虽存在装置损失，供应有减弱，但开工仍然偏高，且海外装置检修较少，美金现货偏多，PX自身逻辑偏弱，PTA负荷略有提升，边际略有好转但不足以扭转颓势，价格相比成本偏被动的情况下，PXN环比压缩，维持低位。
策略建议：前期空单规避鉴于油价上涨，后市整体区间震荡，中长期偏空思路维持。
PTA。PTA在成本指引有限的情况下，自身供需驱动也无法提供趋势性行情，周内供应有所回升，供需压力环比增加，昨日库存数据显示持续累库，纺织终端市场氛围有所升温，但仍未向上传导至聚酯工厂，预计后市累库格局维持不变。
策略建议：预计价格维持震荡走势，关注今日库存数据发布。
MEG。昨日整体维持偏强震荡，价格连续多个交易日偏红，但近期上涨动能有所减弱，上方压力仍存，关注01合约能否有效突破4800元/吨，静态供需面仍维持良好，昨日港口库存67.33万吨，较上一统计周期降低0.81万吨。本周主港发货好转，周内港口库存有所下降。
策略建议：短期价格预计呈高位整理，关注是否能有效突破前高。
PVC。V01合约在周一冲高后又再次转为震荡下跌走势，但下跌动能有所减弱，供应端有所减量，但幅度有限，社会库存环比小幅去库，基本面略有走弱，供应端因检修存小幅下行空间，需求端无起色，出口走弱，后续进一步关注宏观变动与印度市场风向。
策略建议：预计价格仍维持区间整理，不过向下空间有所收窄，价格方面存在一定的中期预期但短期依旧疲软。
甲醇。长周期来看甲醇01合约的基本面并不悲观。
一方面，在生产利润下滑、秋检规模预期增加和海外甲醇装置开工不稳定的情况下，供给和进口端的压力将逐步减弱；另一方面，MTO需求明显改善，传统需求逐步见底，“金九银十”的旺季预期仍有加持，精细化工品需求和冬季燃料需求则可带来边际增长效应。
由于近期港口累库幅度较大，前期多单可部分止盈、落袋为安。不过鉴于内地库存压力不大，未有较高溢价的01合约仍可继续待低位做多，上方空间则受到MTO利润的压制。
聚烯烃。成本端出现分化，原油基本面好转在宏观企稳下有走强预期，PDH和MTO利润压缩明显。PP在丙烷以及甲醇偏强下，成本支撑更强。
目前供需双增，库存偏去化，近端基本面继续好转中。可交割品拉丝现货依然偏紧，且并未有缓和现象。PE成本支撑弱于PP，同样供需双增但整体库存去化不明显，线性标品同样偏少，基本面驱动不强，弱于PP。
01中长期偏空看待，但近月标品偏少以及需求回归，PP同时存在库存持续去化的利好，PP短期可以博反弹，待交割结束后可长期布局以PE为主的空单。01L-P价差大方向做缩为主，关注PE的投产进程。
有色金属：市场情绪反复
铜。宏观情绪仍有反复，关注9月初美国非农就业数据情况，进口TC反弹受限，铜精矿供应维持偏紧，国内阳极板供应出现紧缺，关注三季度末冶炼厂减产可能，需求端周内开工维稳，后续开工仍有进一步提振的空间，周四社库维持去库，总体上铜价下方支撑较强。
铝/氧化铝。氧化铝方面，几内亚仍处于雨季，对于国内到港的影响将逐渐显现，预计后续进口铝土矿量将进一步收紧，原料端供应不足将推升氧化铝成本，国内总体维持紧平衡局面不变，预计氧化铝价格维持高位震荡。
电解铝方面，供应端8月产量增速快速放缓，需求端旺季过渡的趋势不变，周内铝锭走强使得现货观望较弱，周四铝锭库存录得累库，另外宏观情绪仍有反复可能，但总体下方支撑较强，铝价预计维持高位震荡。
镍。镍价重心上移。前期镍价已经击穿印尼镍矿成本线(按印尼镍矿到厂价测算)，估值修复驱动，镍价重心上移。但是，镍处于过剩格局当中，镍供应持续的增加，全球镍库存仍处于累库的通道，镍价上方的空间整体受限。
风险：印尼政策；宏观政策
贵金属。贵金属延续震荡调整，降息预期被持续消化，短期内涨势放缓，等待更多信息指引。中东局势紧张，伊朗此前宣称的对以报复行动尚未开展，市场避险需求仍存。贵金属整体维持偏多思路对待。
农产品:豆类油脂有望继续反弹
油脂。连续两日棕榈油高位调整，主要是对此前印尼生物柴油B50政策过度交易的修正。东吴期货认为明年印尼实施b40政策概率远大于b50。
所以，印尼的生物柴油政策仍然会对棕榈油形成利好支撑，但过度交易部分需要进行一定的修正。另外，近期美豆出口需求旺盛以及美豆价格出现触底反弹对豆油较为利好，因此近期豆油出现补涨。
总体来说，油脂的基本面目前仍然偏利多，整体走势将保持强势，棕榈油也只是高位调整，预计回调之后仍有望走强。
豆粕/菜粕。近期粕类有望延续反弹势头。一方面因为美联储降息预期愈来愈强，商品市场整体氛围回暖；另一方面由于美豆持续下跌后，低价美豆吸引买家逢低买入，昨日USDA周度出口销售报告显示，下年度美豆净出口销售量261.58万吨，高于市场预估的150~250万吨区间。
白糖。昨日白糖延续震荡。因巴西产量低于预期，周四10月原糖期货收高1.8%，结算价报每磅19.89美分。8月上半月，巴西中南部地区糖产量为311万吨，同比下降10.2%。
国内市场，现货价格持续下调。目前进口糖陆续到港大幅放量，供应格局向进口段倾斜。新季存在丰产压制，但受高基差影响，09支撑较明显。现阶段巴西中南部阶段性生产数据是糖价重要指引。
预计短期郑糖盘面将以震荡为主。
棉花。短期，郑棉持续反弹，进行估值修复。中长期来看，供需宽松格局下，棉价整体维持弱势格局，反弹空间相对有限。
生猪。上周生猪震荡下跌，现货价格均价20元/公斤，跌价期整体出栏节奏加快，整体市场供应节奏宽松，集团和散户级出栏意愿较强，但需求端匹配能力较差，宰量多维持低位震荡，所以屠企收购难度不大。
北方标肥价差收窄，甚至有倒挂情况。南方区域大肥仍有溢价，西南尤甚。预计本周或有继续走弱可能。
期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号
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